迎驾贡酒：业绩增速环比放缓，但仍显现强竞争力

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 55.1 亿元，同比+13.8%；实现归 母净利润 20.1 亿元，同比+20.2%。单三季度来看，公司实现营业收入 17.3 亿元 （+1.6%），实现归母净利润 6.3 亿元（+3.7%），实现扣非归母净利润 6.3 亿 （yoy+8.5%）。 ⚫ 行业景气度下行，Q3 动销环比放缓。分档次，24 年前三季度公司中高档白酒实现 收入 42.5 亿元（yoy+19%），普通白酒实现收入 10.1 亿元（yoy+2%）。单 Q3， 中高档白酒实现收入 13.0 亿元（yoy+7%），增速环比放缓，预计主要因白酒行业 景气度承压，双节期间洞 6/洞 9 等核心产品动销放缓；普通白酒实现收入 3.4 亿元 （yoy-9%），预计百年迎驾贡系列同比下滑。分地区，前三季度省内、省外分别同 比+21%、+3%，单 Q3 分别同比+7%、-4%，省内外销售增速均环比 24H1 放缓。 24Q3 末，公司在省内、省外经销商数量分别为 782、640 家，较 24H1 分别+3、-4 家，比较稳定。24Q3 末，公司合同负债为 4.0 亿元，同比-21%，环比 ...