伊利股份：2024年三季报点评：主动调整显效，盈利大超预期

伊利股份(600887)2024年三季报点评 主动调整显效,盈利大超预期 事项: � 公司发布 2024年三季报。2024年前三季度实现营收 887.3 亿,同比-8.61%, 归母净利 108.7 亿,同比+15.9%,扣非归母净利 85.1 亿,同比-4.6%。单 Q3 实 现营收 290.4 亿,同比-6.66%,归母净利 33.37 亿,同比+8.5%,扣非归母净利 31.84 亿,同比+13.4%。 评论: � Q3 轻蒙上阵,营收降幅如期收窄。分产品看,24Q3 液体乳/奶粉及奶制品/冷 饮业务实现营收 206.4/68.2/10.2 亿元,同比-10.3%/+6.6%/-16.7%。液态奶 Q3 降幅明显收窄,主要系 7月调整去库完毕、8月起轻装上阵,但因终端动销尚 未明显好转且公司严控渠道库存,导致液奶营收仍有下滑。奶粉业务中,预计 婴配粉实现双位数增长、成人粉实现正增,对公司营收及盈利均有较好拉动。 冷饮业务仍在去库,但没李将至扰动有限。 � 毛铆差扩张叠加全面精益费投,盈利大超预期。2024Q3 毛利率为 34.85%,同 比+2.48pcts,销售费用率为 19.02%,同比+1.09p ...