通威股份（600438）：公司点评：多晶硅成本下降，一体化稳步推进

2024年10月31日 来源：公司年报、国金证券研究所 通威股份 (600438.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 多晶硅成本下降，一体化稳步推进 业绩简评 10 月 30 日公司披露 2024年三季报,前三季度实现营收 683 亿元,同比-39%,实现归母净利润-39.7亿元,同比转亏。其中 Q3 实现营收 245 亿元,同比-34%,实现归母净利润-8.44 亿元,环比 02(-23. 43 亿)显著减亏。 经营分析 丰水期电价推动多晶硅现金成本下降。三季度公司部分多晶 硅产区(四川、云南)水电进入丰水期电价,叠加工业硅价格下降, 测算公司多晶硅现金成本显著下降。测算公司Q3多晶硅出货 13- 14 万吨,环比Q2 维持增长,在多晶硅价格全面跌破行业成本的背 景下,公司仍维持较高开工率,将现金成本的下降较大程度传导至 全成本下降,成本及盈利相对优势凸显。 盈利压力下多晶硅行业加速出清,低成本产能释放有望巩固 头部地位。据硅业分会,7-9月国内多晶硅月产量13-14 万吨,较 前期高点 19万吨显著下降,行业新增产能投产放缓,部分老旧产 能逐步出清。公司云南 20 万吨多晶硅项目于 5 月顺 ...