泸州老窖:Q3业绩符合预期,经营扎实韧性强
LZLJ(000568) 国金证券·2024-10-31 03:32
2024年10月30日 来源:公司年报、国金证券研究所 泸州老窖 (000568.SZ) (维持评级) 买人 公司点评 证券研究报告 Q3 业绩符合预期,经营扎实韧性强 业绩简评 2024 年 10 月 30 日,公司被露 24 年三季报,期内实现营收 243.0 亿元,同比+10.8%;归母净利 115.9 亿元,同比+9.7%。其 中,24Q3 实现营收 74.0 亿元,同比+0.7%;归母净利 35.7 亿 元,同比+2.6%。 经营分析 公司在良性基础上经营,Q3正增长符合市场预期,西南与华北市 场根基扎实,相对完备的产品架构也赋予公司一定发展韧性。公 司在发展过程中磨合渠道数字化营销改革,在渠道及消费者端持 续推进扫码导向的互动营销,配合客主节等系列活动增强品牌曝 光度与认知度。 产品结构层面,表观 Q3 毛利率同比微降 0.5pct 至 88.1%,或与 五码产品扫码率提升、红包返利支出提升相关,单 Q3 结构预计 平稳:考虑销售费用率同比-1.1pct、毛销差仍同比提升,预计 也与数字化改革下费用精细化相关。此外,管理费用率同比- 0.6pct,所得税负回归常态水平约 25%,整体经营提效带动归 ...