福斯特：盈利阶段性承压，全方位优势保障胶膜龙头穿越周期

来源：公司年报、国金证券研究所 福斯特 (603806.SH) 买入(维持评级) 证券研究报告 盈利阶段性承压，全方位优势保障胶 业绩简评 10 月 30 日公司披露 2024 年三季报，前三季度实现营收 152 亿元，同比-9%，实现归母净利润 12.58 亿元，同比-12%。其中 Q3 实现营收 44 亿元，同比-27%、环比-19%，实现归母净利润 3.3 亿 元，同比-40%，环比-19%。 经营分析 下游排产走弱胶膜盈利承压，逆境提份额彰显龙头优势。三 季度下游组件排产走弱，胶膜产品及原材料 EVA 树脂价格处于下 降通道，受此影响公司销售毛利率环比下降 5.2 PCT 至 12.82%， 但仍在大部分竞争对手亏损的背景下维持正向盈利，凸显公司在 成本、产品结构、海外优势产能等全方位优势。测算公司三季度胶 膜产品出货基本持平，盈利承压背景下市场份额持续提升。 成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。 近年电池组件技术多样化发展、快速迭代，公司通过全系列的产品 品类和优秀的成本控制能力，可以为 TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄 膜、钙钛矿等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案， ...