千禾味业：渠道调整优化，期待效果显现

来源：公司年报、国金证券研究所 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩简评 10 月 30 日公司发布 2024 三季报，24Q1-Q3 实现营收 22.88 亿元， 同比-1.85%；实现归母净利润 3.52 亿元，同比-9.19%；扣非归母 净利润 3.47 亿元，同比-10.25%。其中，24Q3 实现营收 6.99 亿 元，同比-12.63%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比-22.58%；扣 非归母净利润 1.0 亿元，同比-23.04%。 经营分析 高基数叠加渠道调整，Q3 收入降幅扩大。1)分产品来看，酱油/食 醋/其他业务 24Q3 分别实现收入 4.3/0.84/1.36 亿元，分别同比13.8%/-15.6%/-30.3%。期间内公司对性价比零添加产品进行升级 优化，对渠道进行优化调整，导致收入短期内承压。2）分渠道来 看，公司 Q3 在全国范围内开启经销商优化调整,单 Q3 经销商数量 减少 136 家，其中中部和西部经销商分别减少 35/97 家，24Q3 经 销/直销分别同比-17.3%/-0.4%,直销模式Q3转为下滑主要系电商 平台仍处于调整阶段。3）分地区来看，西部 ...