隧道股份：投资收益大幅增厚业绩，经营性现金流显著改善

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 隧道股份（600820.SH） 投资收益大幅增厚业绩，经营性现金流显著改善 营收短期承压，投资收益支撑 Q3 单季业绩。2024Q1-3 公司实现营收 429 亿， 同降 9%；实现归母净利润 15 亿，同增 0.4%；扣非归母净利润同降 8.5%， Q3 单季下滑 11%，主要因本期确认金融资产处置收益 1.2 亿。分季度看： Q1/Q2/Q3 分别实现营业收入 141/139/149 亿元，同比+5%/-2%/-23%；实 现归母净利润 4.4/3.4/7.1 亿元，同比+3%/-2%/-0.1%，Q3 营收下降较多， 预计主要因部分基建项目受资金影响执行有所放缓；业绩降幅显著小于收入， 主要因 Q3 单季投资收益较同期增加 16.5 亿。 Q3 投资收益大幅增加，经营性现金流显著改善。2024Q1-3 公司毛利率 11.6%，同比降低 0.2pct，其中 Q3 单季毛利率下滑较多，同比下降 8pct，预 计主要因项目收入确认放缓但相关成本前置。期间费用率 10.35%，同比提升 1.02pct（Q3 单季+1.5pc ...