滨江集团（002244）：杭州积极补库，财务更趋稳健

证券研究报告 演江集团 (002244 CH) 杭州积极补库，财务更趋稳健 年春研究 2024 年 10月 30 日 | 中国内地 學报点评 房地产开发 公司 10 月 30 日发布三季报, 1-3Q24 实现营收 407.8 亿元,同比-12%, 归母净利润 16.3 亿元,同比-34%。尽管 1-3Q 公司业绩出现调签,但待结 转资源充裕,随着Q4交付高峰的到来,我们看好全年利润增速的修复。公 司土储集中于杭州,有望率先受益于核心城市房地产市场复苏。此外,公司 在保持积极拿地强度的同时,财务稳健性仍在持续提升。维持"买入"评级。 交付减少+毛利率下滑拖累业绩，待结转资源充裕 1-3Q 公司归母净利润同比下滑,主要因为:1、结转规模较小导致营收同比 下滑;2、由于结转项目主要为20-21年获取的高价地项目,且普遍存在自 持面积, 导致毛利率同比-4.6pct 至 10.4%。利润下滑的幅度部分被减值损 失和少数股东损益占比的同比减少所弥补。展望全年，公司计划交付建面同 比+7%至 443万平,且主要集中在Q4,合同负债/23年营收仍然达到 192%, 待结转资源充裕,我们预计公司24年归母净利润仍有望实现正 ...