新乳业（002946）：2024年三季报点评：主业表现亮眼，业绩再超预期

主要财务指标 新乳业(002946)2024年三季报点评 主业表现亮眼,业绩再超预期 事项: � 公司发布 2024年三季报。2024Q1-3 实现营业总收入 81.0 亿,同比-0.54%，归 母净利润 4.74 亿,同比+24.4%，扣非归母净利 5.07 亿,同比+29.5%。单 Q3 营收 27.85 亿，同比-3.82%，归母净利 1.77 亿，同比+22.9%，扣非归母净利 1.93 亿，同比+19.73%。 评论: 4 主业逆势正增且结构优化,收缩贸易业务拖累表观营收。预计 24Q3 主业实现 小个位数增长(考虑酸奶牛出表则更快),且鲜奶、酸奶均实现 10%左右增长, 常温奶咯有下滑,营收在需求疲软、竞争加剧背景下逆势正增,且较上半年有 所提速。子公司中,唯品实现双位数增长,华东地区子公司亦表现较优。但由 于公司主动收缩以贸易业务为主的其他业务,拖累整体营收增速。 � 毛铺差扩张+非经扰动收敛,盈利再度高增。Q3 毛利率为 28.8%,同比+2.4pcts, 主要系成本下降、结构优化及精益生产驱动,销售费用率为 15.3%,同比 +1.3pcts，主要系公司适当加大费投进行品牌培育与市场拓展,因 ...