证券分析师 张东雪 SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com 林若尧 SAC：S1350525070002 linruoyao@huayuanstock.com 联系人 证券研究报告 食品饮料 | 饮料乳品 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 08 日 市场表现： | 基本数据 | 2026 | 年 | 02 | 月 | | | | | 日 | | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 19.50 | | | | | | | 最 高 / 最 | | | | | 低 | | | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | 16,783.21 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | 16,588.83 | | | | | | 总股本（百万股） | | ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the food and beverage industry [1] Core Insights - Recent policies have strengthened consumer expectations, leading to marginal improvements in consumption during the Spring Festival peak season. The performance of high-end liquor, particularly Moutai, has rebounded, and the stability in pricing has improved market sentiment [3][4] - The report highlights the potential for recovery in the food and beverage sector, driven by improved domestic demand and consumption patterns as the Spring Festival approaches [4][7] Summary by Sections Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-end liquor stocks with price elasticity, recommending companies such as Guizhou Moutai, Wuliangye, and Luzhou Laojiao. It also identifies potential stocks for gradual clearance, including Yingjia Gongjiu and Gujing Gongjiu [7] - Beverage companies are expected to benefit from favorable travel conditions, with recommendations for Dongpeng Beverage and Nongfu Spring. Low valuation and high dividend stocks like China Foods and Master Kong are also highlighted [7] - For snacks and food raw materials, recommended stocks include Bailong Chuangyuan and Weilong [7] - Beer recommendations include Qingdao Beer and Zhujiang Beer, while condiment and catering sectors are expected to recover, with recommendations for Qianhe Flavor Industry and Baoli Food [7] Liquor Sector Insights - The high-end liquor sector is leading market sentiment, with Moutai's sales data boosting confidence. The report notes that Moutai's monthly active users exceeded 15.31 million, with over 2.12 million orders in January [8][9] - The liquor industry is currently at a cyclical bottom, with expectations for recovery in sales and pricing as the Spring Festival approaches. Positive trends in inventory and demand could catalyze stock prices further [9] Consumer Goods Insights - The approval of D-allohexose-3-epimerase as a food additive is expected to expand the market for this product, benefiting leading companies like Bailong Chuangyuan. The report anticipates significant growth potential for this company [10][11] - The catering supply chain is expected to recover, with companies like Baobi Food showing promising growth driven by new store formats. The report notes Baobi's revenue of 1.859 billion in 2025, a year-on-year increase of 11.22% [11]

浙商证券研报指出，新乳业产品竞争力突出，低温龙头势能延续，打开中期利润空间。公司近年来净利 率弹性多源于原奶成本红利，因此原奶若企稳回升，公司的净利率会承压。该行认为未来三年公司净利 率弹性可期。收入端，预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳收窄，公司常温业务收入有望转正，公司 26年收入预期可适当上修。净利率，伴随产品结构优化和D2C渠道占比提升，盈利能力有望持续提升。 给予27年20XPE，上调至"买入"评级。 ...

证券研究报告 | 公司更新 | 饮料乳品 新乳业(002946) 报告日期：2026 年 02 月 04 日 产品竞争力突出，低温龙头势能延续，打开中期利润空间 ——新乳业推荐报告 投资要点 ❑ 一句话逻辑 低温奶龙头，净利率提升幅度和时间跨度有望超预期，打开中期利润空间。 ❑ 超预期点及驱动因素 市场认为：公司近年来净利率弹性多源于原奶成本红利，因此原奶若企稳回升， 公司的净利率会承压。 我们认为：未来三年公司净利率弹性可期。 驱动因素如下： 1、产品结构优化：一方面，公司产品力α突出，近年来公司新品收入贡献持续 超过双位数，有利推动产品结构优化。朝日唯品、活润、24 小时、初心、今日 鲜奶铺五款全国化低温大单品近年来均有亮眼表现，其中：（1）我们预计活润 25 年或实现高速增长，更是有望在低温酸这个竞争激烈的赛道成为现象级十亿 级大单品，26 年继续在功能化方向上推新发力；（2）朝日唯品在山姆持续推出 芭乐风味发酵乳、焦糖布丁、玫瑰红曲酒酿酪乳等火爆单品。我们认为，"爆品 制造机"背后是公司产品创新研发能力的系统化打造和持续兑现。另一方面，前 期并购的区域子公司中，仍有很多低端产品有结构优化空间。 2、D ...

❑ 一句话逻辑 低温奶龙头，净利率提升幅度和时间跨度有望超预期，打开中期利润空间。 证券研究报告 | 公司更新 | 饮料乳品 新乳业(002946) 报告日期：2026 年 02 月 04 日 产品竞争力突出，低温龙头势能延续，打开中期利润空间 ——新乳业推荐报告 投资要点 ❑ 超预期点及驱动因素 市场认为：公司近年来净利率弹性多源于原奶成本红利，因此原奶若企稳回升， 公司的净利率会承压。 我们认为：未来三年公司净利率弹性可期。 驱动因素如下： 1、产品结构优化：一方面，公司产品力α突出，近年来公司新品收入贡献持续 超过双位数，有利推动产品结构优化。朝日唯品、活润、24 小时、初心、今日 鲜奶铺五款全国化低温大单品近年来均有亮眼表现，其中：（1）我们预计活润 25 年或实现高速增长，更是有望在低温酸这个竞争激烈的赛道成为现象级十亿 级大单品，26 年继续在功能化方向上推新发力；（2）朝日唯品在山姆持续推出 芭乐风味发酵乳、焦糖布丁、玫瑰红曲酒酿酪乳等火爆单品。我们认为，"爆品 制造机"背后是公司产品创新研发能力的系统化打造和持续兑现。另一方面，前 期并购的区域子公司中，仍有很多低端产品有结构优化空间。 2、D ...

证券之星消息，2月4日饮料乳品板块较上一交易日上涨2.59%，新乳业领涨。当日上证指数报收于 4102.2，上涨0.85%。深证成指报收于14156.27，上涨0.21%。饮料乳品板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日饮料乳品板块主力资金净流入2.79亿元，游资资金净流出1.53亿元，散户资金净 流出1.26亿元。饮料乳品板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600887 | 伊利股份 | | 1.98 Z | 12.08% | -1.40 Z | -8.53% | -5818.26万 | -3.55% | | 605499 | 东鹏饮料 | | 3694.61万 | 3.57% | 1050.94万 | 1.02% | -4745.55万 | -4.59% | | 600300 维维股份 | | | 2371.25万 | 6.75% | -1853.19万 ...

有分析指出，酒类盘面走高的原因，首先是春节销售季扩大了市场需求，市场对白酒龙头——尤其是茅台的"开门红"和配额政策有了更乐观的预期；其次 是在当前的震荡中，白酒尤其是高端白酒的"确定性溢价"和避险属性再次被部分资金看重，形成了板块轮动效应。白酒板块后续走势的关键在于即将到来 的春节动销数据表现，高端白酒的韧性仍在。 吃喝板块今日（2月4日）午后继续猛攻！反映吃喝板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）午后继续拉升，盘中场内价格最高涨幅达到2.04%，截至发 稿，涨1.53%。 成份股方面，白酒大面积上攻，部分大众品亦表现亮眼。截至发稿，东鹏饮料飙涨超5%，新乳业、酒鬼酒双双大涨超4%，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖 等多股涨超3%。 | | | 多日 1分 5分 15分 30分 | 60分 日 | 周 12 | | | | F9 盘前盘后 叠加 九转 画线 工具 @ 2 | > | 食品饮料ETF空室(0 | | 515710 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

近日，BOSS直聘信息显示，蜜雪冰城上线了一批与"乐园项目"相关的招聘岗位。消息一出，迅速引发网友热议。不少网友直言："这不像是普通 品牌活动，更像是在为一座主题乐园做准备。" 从具体招聘信息看到，本次招聘岗位其中包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园项目工程管理岗、乐园周边产品统筹岗等，月薪在10k至 24k之间。 相关岗位将参与乐园整体设计，围绕"雪王"IP搭建完整的故事背景和核心叙事线，把游乐项目、主题区域、互动环节串联成一条沉浸式体验链 路；同时还要针对节日活动、主题企划不断进行内容迭代。 不仅如此，岗位还需要为雪王设计日常互动话术和场景化台词，从NPC互动到宣传口播，统一"可爱、亲切、有记忆点"的核心人设，并将创意真 正落地为游客可参与的现场体验，如巡游剧情、舞台小剧场脚本等，根据游客反馈持续优化。 在任职要求中，不仅要求5年以上剧本创作经验，还明确提出熟悉迪士尼、环球影城等知名IP乐园的演艺逻辑，能将抽象世界观转化为可执行的内 容。 网友@阿枯表示: "上次去总部看见模型还说是不是要建了，果然是真的。" 网友@不老盖表示: "消息这么慢么，地勘已经完成了，位置在中牟。" 除了动漫，雪王还亲自上阵 ...

截至1月30日，新乳业股东户数1.39万，较上期增加4.80%；人均流通股61105股，较上期减少4.58%。 2025年1月-9月，新乳业实现营业收入84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润6.23亿元，同比增长 31.48%。 2月2日，新乳业跌1.59%，成交额9674.55万元。两融数据显示，当日新乳业获融资买入额609.54万元， 融资偿还383.77万元，融资净买入225.77万元。截至2月2日，新乳业融资融券余额合计3654.82万元。 融资方面，新乳业当日融资买入609.54万元。当前融资余额3627.08万元，占流通市值的0.24%，融资余 额低于近一年20%分位水平，处于低位。 融券方面，新乳业2月2日融券偿还600.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00元； 融券余量1.55万股，融券余额27.75万元，低于近一年10%分位水平，处于低位。 资料显示，新希望乳业股份有限公司位于四川省成都市锦江区金石路366号新希望中鼎国际2栋8楼2号， 成立日期2006年7月5日，上市日期2019年1月25日，公司主营业务涉及从事乳制品及含乳饮料的研发、 生产和销售。主营业 ...

证券日报网讯2月2日，新乳业（002946）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月30日公司 股东总户数为13922户。 ...