银轮股份：三季度净利率提升，海外经营体盈利有望持续改善

证券研究报告 | 2024年10月31日 银轮股份（002126.SZ） 优于大市 三季度净利率提升，海外经营体盈利有望持续改善 新能源乘用车业务持续放量，商用车表现相对疲软。银轮股份 2024Q3 实现 营收 30.5 亿元，同比增长 11.9%，环比下降 4.0%，归母净利润 2.0 亿 元，同比增长 27.3%，环比下降 4.8%。乘用车业务方面，受益于新能源 的发展，公司 2021-2023 年新能源业务每年实现翻倍增长，且新能源业 务占营业收入比重在 2023 年提升至 33%。商用车方面，天然气价格的上 涨导致三季度天然气重卡的经济性优势缩小，三季度重卡终端需求也相 对疲软，2024Q3 商用车销售 82 万辆，同比下降 14.9%，环比下降 20.5%， 三季度公司商用车业务也在一定程度上受到影响。 降本增效成效显著，海外经营体盈利改善，2024Q3 净利率同环比持续提升。 盈利能力提升得益于公司持续推进承包经营，提高各经营体积极性，海 外经营体盈利持续改善。公司的盈利能力从 2022 年开始持续提升， 2024Q3 年公司毛利率 17.7%，同环比下降主要是会计准则调整的影响， 2024Q3 ...