华新水泥：Q3国内水泥仍承压，静待价格修复后拐点到来

华新水泥（600801.SH） 水泥 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 Q3 国内水泥仍承压，静待价格修复后拐点到来 全国水泥产量 13.3 亿吨，同比-10.7%，其中 7-9 月单月产量 1.5、1.6、1.7 亿吨，单 月同比-12.4%、-11.9%、-10.3%，金九银十传统旺季下，9 月单月降幅略有收窄，但 仍为 2010 年以来同期最低水平。从区域来看，据数字水泥网，公司国内水泥熟料产 能前三布局地区湖北、云南、湖南 24Q3 产量分别同比-7.2%、-13.1%、-14.7%；价 格水平来看，武汉、昆明、长沙 24Q3 水泥价格分别同比-5.9%、+5.3%、+14.0%， 季度环比-3.2%、+9.7%、+7.9%，区域价格涨跌不一，但均处于相对较低水平，我们 认为 24Q3 公司国内水泥量价仍整体承压拖累收入，支撑收入同比增长主要依靠海外 水泥市场及骨料等非水泥业务增长。随着 9 月末开始的区域价格提涨，我们预计公司 国内水泥单价有望逐步企稳修复。 毛利率仍阶段性承压，汇率扰动影响费用端。24Q3 公司整体实现毛利率 24.7%，同 比-5.2pcts，环比-0 ...