山西汾酒：Q3业绩符合预期，经营质量扎实

来源：公司年报、国金证券研究所 山西汾酒 (600809.SH) 业绩简评 2024 年 10 月 30 日，公司披露 24 年三季报，期内实现营收 313.6 亿元，同比+17.2%；归母净利 113.5 亿元，同比+20.3%。其中， 24Q3 实现营收 86.1 亿元，同比+11.4%；归母净利 29.4 亿元，同 比+10.4%。收入/利润均实现双位数增长、符合市场预期。 经营分析 从营收结构来看：1）产品端，24Q1-Q3 中高价位酒/其他酒分别实 现营收 226.1/86.4 亿元，同比+14%/+27%；其中，24Q3 分别实现 营收 61.9/24.1 亿元，同比+7%/+26%，预计 Q3 产品结构趋势仍延 续上半年、环比有所改善。2）区域端，24Q1-Q3 省内/省外分别实 现营收 119.0/193.5 亿元，同比+12%/+21%；其中，24Q3 省内/省 外收入分别为 35.1/50.9 亿元，同比+12%/+11%。Q3 净增加 172 个经销商至 4368 个，前三季度省内/省外经销商分别+5/+423 个。 从报表结构来看：1）24Q3 归母净利率同比-0.3pct 至 34. ...