食品饮料行业 行 业 周 报 行 业 研 究 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 超配（维持） 食品饮料行业双周报（2025/10/03-2025/10/16） 市场情绪边际回暖，关注三季报业绩反馈 投资要点： ◼ 风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、 行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济波动风险等。 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 相关报告 证 券 研 究 报 告 2025 年 10 月 17 日 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn ◼ 行情回顾：2025年10月9日-2025年10月16日，SW食品饮料行业指数整体 上涨2.26%，板块涨幅位居申万一级行业第七位，跑赢同期沪深300指数 约2.74个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中， 其他酒类板块上涨5.69%，板块涨幅最大；软饮料板块跌幅最大，为 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，25年秋糖参展企业、活动与投资者数量同比下滑，热度再度 下降。白酒行业双节旺季动销符合预期，产业侧逐步接受现状，更多企业主动/被动开始出清，烟酒店 及社会库存降至低位，25Q3酒企报表侧出清和26年春节旺季需求与批价情况将是重要验证指标。食品 行业景气分化，饮料板块长假去库存效果明显，农夫、东鹏延续强势。零食板块量贩门店数量拓展仍有 空间，渠道继续贡献增量。 招商证券主要观点如下： 食品板块景气分化，继续关注成长赛道与需求环比修复 饮料板块双节期间部分地区气温偏高带来利好，长假去库存效果明显。头部品牌中农夫预计双位数增 长，瓶装水份额继续提升；东鹏整体表现较优，特饮、补水啦提供坚实支撑，果汁茶关注26年公司动 作；怡宝25年下滑幅度好于表观，关注竞争格局变化下的改善机会。零食板块25年零食量贩头部品牌新 增门店多以"省钱超市"为主，替代便利店与小型超市，同店表现同比下滑约中个位数，但后续门店数量 拓展仍有空间。乳制品板块双节期间常温液奶依然承压，产品结构下移。 投资建议：白酒延续调整，食品景气分化 25年秋糖热度再度降低，酒企参展企业减少、费投更倾向C端、酒商观望情绪较 ...

2024年底，酒业重回"茅五汾"时代，龙头效应带动清香品类"狂飙"。至2025年上半年，山西汾酒实现营 业收入239.64亿元，同比增长5.35%；净利润85.05亿元，同比增长1.13%，增速均远超行业平均水平， 带动整个清香品类保持"增速领跑、价值重塑"的发展节奏，成为整个白酒行业令人瞩目的亮点。但一场 行业"三期叠加"的逆风，却让这场高增长叙事背后同样充满了结构性挑战。 在消费习惯深刻变迁、渠道结构剧烈重构、资本市场谨慎观望、政策环境更为复杂的背景下，清香品类 的发展暗流涌动——同质化竞争、价格内卷与全国化乏力正成为品类扩张的隐忧。站在2025年的十字路 口，清香白酒的竞争逻辑已从规模扩张转向价值深耕，一场以理性觉醒、结构升级与渠道重构为核心的 行业重塑，正在重新定义品类的未来。 从"汾酒速度"到"稳健压倒一切"，龙头引领清香高端化、全国化韧性发展 据了解，针对今年中秋国庆双节，汾酒还对五码合一产品（包含青花30青花26、青花20、老白汾10）加 大开瓶奖励，每新开瓶扫码一次即可获得产品基础红包一个，此外100%额外获得一个"加油红包"。把 费用投放在C端，可以切实解决动销拉动问题，也避免B端费用投入大 ...

证券之星消息，10月16日山西国企改革板块较上一交易日上涨1.85%，山煤国际领涨。当日上证指数报 收于3916.23，上涨0.1%。深证成指报收于13086.41，下跌0.25%。山西国企改革板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600546 | 山煤国际 | 11.33 | 5.00% | 88.92万 | 9.85 6 | | 669109 | 潞安环能 | 15.93 | 3.44% | 73.51万 | 11.53亿 | | 600348 | 表阳股份 | 7.87 | 3.42% | 82.52万 | 26689 | | 600809 | 山西汾酒 | 198.80 | 2.87% | 6.24万 | 12.26亿 | | 600123 | 兰花科创 | 6.88 | 2.53% | 66.51万 | 4.53亿 | | 000983 | 山西焦煤 | 7.44 | 1.78% | 129.53万 | 9.58亿 | | 600740 | 山西焦化 | ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 16 日 白酒延续调整，食品景气分化 食品饮料秋糖跟踪专题报告 消费品/食品饮料 本篇报告重点汇总南京秋季糖酒会公司与渠道跟踪情况，25 年秋糖参展企业、 活动与投资者数量同比下滑，热度再度下降。白酒行业双节旺季动销符合预期， 产业侧逐步接受现状，更多企业主动/被动开始出清，烟酒店及社会库存降至低 位，25Q3 酒企报表侧出清和 26 年春节旺季需求与批价情况将是重要验证指标。 食品行业景气分化，饮料板块长假去库存效果明显，农夫、东鹏延续强势。零 食板块量贩门店数量拓展仍有空间，渠道继续贡献增量。乳制品板块伊利与蒙 牛表现相对承压，静候行业需求恢复。 1）分产品看，高端白酒与大众消费产品表现相对出众，茅台批价降至 1800 元左右区间后，双节开瓶率提升、消费场景与人群打开，价格在此区间有一 定支撑。五粮液普五价格下行后双节动销好于竞品，考虑到近期渠道补贴有 所增加，后续经销商体系信心有望得到提振。老窖高度国窖挺价坚决，短期 动销受到一定影响、低度与系列酒保持稳定。 2）分场景看，宴席场次表现略好于预期，婚宴场次同比增加但用酒量减少， 多地政商务需求环比恢 ...

第 41 周 2025/9.29-10.5 酒行业 周度市场观察 行业环境 头部品牌动态 投资运营 产品技术 营销活动 01 行业趋势 Industry Trends 本周看点： 阵营分化、新品迭出、营销革新三重变奏下的浓香新局； 90后卖酒新势力，正在改写万亿酒业格局； 美团闪购×十大头部酒企发力保真，酒类即时零售迎"关键一跃"。 行业环境： 1. 阵营分化、新品迭出、营销革新三重变奏下的浓香新局 关键词：产业激变,消费习惯,渠道结构,资本市场,浓香酒企 概要：2025年中国酒业正经历深刻变革，消费习惯变迁、渠道重构及资本观望导致行业阵痛， 但同时也催生新机遇。浓香型白酒虽保持市场主导地位，但内部呈现分化：头部企业如五粮液、 泸州老窖等面临业绩压力，区域酒企如洛阳杜康、枝江酒业则逆势增长。产品创新上，低度酒 和光瓶酒成为浓香酒企发力重点，迎合年轻化及大众消费趋势。营销策略上，企业转向C端运营、 深度渠道深耕及厂商价值共同体模式，以应对市场挑战。行业调整期下，浓香酒企的变革为其 他香型提供借鉴，未来竞争将更聚焦消费者需求与渠道效率。2026中酒展将成为行业布局关键 平台，助力企业把握新增量机遇。 原文链接：h ...

截至6月30日，山西汾酒股东户数10.44万，较上期增加52.38%；人均流通股11687股，较上期减少 34.38%。2025年1月-6月，山西汾酒实现营业收入239.64亿元，同比增长5.35%；归母净利润85.05亿元， 同比增长1.13%。 分红方面，山西汾酒A股上市后累计派现243.25亿元。近三年，累计派现167.75亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，山西汾酒十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股4899.91万股，相比上期增加201.36万股。招商中证白酒指数A（161725）位居第四大流通 股东，持股3414.05万股，相比上期增加249.64万股。易方达蓝筹精选混合（005827）位居第五大流通股 东，持股1895.11万股，相比上期增加388.10万股。华夏上证50ETF（510050）位居第六大流通股东，持 股959.87万股，相比上期增加67.09万股。景顺长城新兴成长混合A（260108）位居第七大流通股东，持 股921.30万股，相比上期减少48.70万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八大流通股东，持股 866.08万股，相比 ...

10月15日，金陵秋韵正浓，汾酒集团携宋代五大名窑（汝、官、哥、钧、定）在南京举办了"五窑承古韵，青花启新 辉"青花汾酒五大名窑系列全球发布会。这场跨越千年的文明对话，以"泥火淬炼"与"清蒸二次清"的匠心共鸣，将中国 白酒与陶瓷文化推向世界舞台，标志着汾酒"活态文化"战略的又一次里程碑式突破。 图片来源：界面山西 此次合作，特别邀请了国家级首批"非遗"龙泉青瓷烧制技艺代表性传承人、亚太地区手工艺术大师徐朝兴；国家级非物 质文化遗产项目钧瓷烧制技艺"国家级"传承人、中国工艺美术大师苗长强；非物质文化遗产杭州南宋官窑瓷制作技艺省 级代表性传承人、浙江省工艺美术大师金国荣；非物质文化遗产（汝瓷烧制技艺）代表性传承人、中国工美行业艺术大 师王振芳；河北省曲阳陈氏定窑瓷业有限公司总经理陈博华代表定窑传承人庞永辉。五大名窑非遗传承人的出席参与， 与汾酒酿造大师强强联手，将千年酒韵凝于瓷胎，让文化基因在器物中生生不息。 转自：推广 文 | 杨鹏飞 董晓飞 发布会现场，还特别邀请了中国艺术研究院文学艺术院名誉院长、中国文化产业协会副会长、中国陶瓷艺术大师朱乐 耕；中国收藏家协会工艺美术分会会长、中国联合国采购促进会轻工采购分 ...

吃喝板块今日（10月16日）延续攻势，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续红盘震 荡，截至发稿，场内价格涨0.48%。 从估值方面来看，吃喝板块估值仍处低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（10月15 日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.58倍，位于近10年来7.05%分位点的 低位，中长期配置性价比凸显。 展望后市，国信证券表示，看多食品饮料板块。目前板块呈现"低基数、低持仓、低预期"的特点，任何 供需两端的变化均有可能催化股价上行，近期外需风险增加，内需弹性板块或率先回暖，推荐三季报预 期业绩高增板块，比如零食、饮料、速冻食品等。 中信建投指出，国家倡导反内卷，有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升了资本市场对未 来经济发展和消费预期。随着政策纠偏持续，低位白酒餐饮链有望回暖。当前白酒板块估值低位，茅台 动销有所回暖，板块底部机会值得珍视。 成份股方面，大众品涨幅居前，部分白酒股亦表现亮眼。截至发稿，金达威大涨超4%，古越龙山涨超 3%，金徽酒、东鹏饮料双双涨超1%，贵州茅台、山西汾酒、伊利股份等亦小幅飘红。 | | | 分时 ...

据悉，活动现场还设置了多个体验互动点位，包括品尝由青花汾酒领衔的特调鸡尾酒、装置艺术展 示、"好彩投"投壶游戏和好彩街区"猜谜有礼"活动等。 10月17日—19日，"恰如其汾好彩好彩"——2025汾酒城市巡游计划广州站的活动将走进广州这座充满历 史底蕴与潮流活力的千年商都，而活动的现场永庆坊，是历史上广州十三行的所在地，也是这座城市传 统与创意文化交织的城市地标。 据了解，本次"恰如其汾·好彩好彩"城市巡展，聚焦"分享、交友、微醺、文创"的创新模式，诠释新时 代青年对美好生活、对优质文化的热切追求。活动现场，将邀请知名历史电视节目主持人、奥运会冠军 及知名脱口秀表演者与现场观众交流，来分享对中华千年文脉的理解、拼搏向上的精神和轻松洒脱的生 活状态。 人民网北京10月16日电 （记者孙博洋）近年来，随着消费者消费观念的改变，对消费品牌的认知有了 巨大变化，与消费者沟通，与消费者交朋友成为品牌营销领域的新路径。 业界认为，传统消费品品牌往往注重产品力，在营销手段上也偏倚重相对传统的方式，而随着消费者的 代际更替，年轻的消费者更注重品牌带来的新鲜感和品质的体验感。以白酒消费市场为例，品牌如何让 年轻人接受，与年轻人 ...