山西汾酒：季报点评：业绩增速稳健，经营具备韧性

核心观点 ⚫ 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 313.6 亿元，同比 +17.2%；实现归母净利润 113.5 亿元，同比+20.3%。单三季度来看，公司实现营 业收入 86.1 亿元（+11.4%），实现归母净利润 29.4 亿元（+10.4%）。 ⚫ 其他酒类维持高增速，Q3 省内省外增速均衡。分产品，中高价酒类 24 年前三季度 实现收入 226 亿元（yoy+14.3%），其中 24Q3 实现收入 62 亿（yoy+7%）；其他 酒类 24 年前三季度实现收入 86 亿（yoy+27%），其中 24Q3 实现收入 24 亿 （yoy+26%）。分区域，省内 24 年前三季度实现收入 119 亿（yoy+12%），其中 24Q3 实现收入 35 亿（yoy+12%）；省外 24 年前三季度实现收入 194 亿 （yoy+21%），其中 24Q3 实现收入 51 亿（yoy+11%），省内外增速均体现韧 性。24Q3 末，公司经销商数量为 4368 家，环比 Q2 末增加 172 家。24Q3 末，公 司合同负债为 54.81 亿，同比增加 3.1 亿，环比 Q2 末减少 2.5 ...