五粮液：2024年三季报点评：报表务实降速，分红一诺千金

证 券 研 究 报 告 五粮液（000858）2024 年三季报点评 强推（维持） 报表务实降速，分红一诺千金 目标价：215 元 当前价：148.80 元 事项： ❖ 公司公布 2024 年三季报及股份回报规划。前三季度实现营业总收入 679.2 亿 元，同增 8.6%，归母净利润 249.3 亿元，同增 9.2%。单 Q3 实现营收 172.7 亿 元，同增 1.4%，归母净利润 58.7 亿元，同增 1.3%。回款 282.1 亿元，同增 18.7%，经营性现金流净额 163.7 亿元，同增 48.0%。Q3 末合同负债 70.7 亿 元，环比 Q2 下降 10.9 亿元。同时公司公告 2024-2026 年度分红率不低于 70%， 且不低于 200 亿元（含税），每年可分一次或多次实施。 评论： ❖ Q3 报表务实降速，普五坚定控量批价维持坚挺。公司 Q3 营收/利润同增 1.4%/1.3%，增速回落略低于预期，主要系去年同期基数较高、以及 Q3 动销趋 缓下控制出货节奏所致，整体看公司经营策略稳健务实，渠道各项指标表现居 同业较优水平。结合渠道反馈，Q3 商务宴请、婚喜宴等需求整体下滑，大单 品普五 ...