迈瑞医疗：预计4Q24国内收入仍将承压，2025年或可实现复苏

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 迈瑞医疗 （ 300760.CH） 公司研究 | 医药行业 迈瑞医疗（300760.CH）：预计 4Q24 国内 收入仍将承压，2025 年或可实现复苏 公司 3Q24 海外业务继续稳健增长，但国内业务在反腐及医疗领域设 备更新招投标未大规模开启背景下增长乏力，公司 3Q24 整体收入增 速稍显乏力。9 月起，医疗专项债及地方专项债发行环比提速，随着 设备更新推进，预计公司 2025 年业绩将出现明显复苏，但考虑到设 备更新利好仍未落地，叠加去库存影响，公司 4Q24 业绩或仍有一定 压力。维持"买入"评级，目标价人民币 350 元。 3Q24 国内业务增长不及预期，海外业务增长保持稳健：3Q/9M24 收 入同比+1.4%/+8.0%（国内-10%/+2%，海外+19%/+18%）。3Q24 生命 信息与支持收入同比下跌超 20%，IVD 和医学影像收入同比分别+<10% 和+<3%。国内业务 3Q24 继续受到反腐、设备以旧换新未落地及非 刚性医疗需求疲软影响，收入在去年同期低基数下增长仍显乏力。 3Q/9M24 毛利率同比-5.5pcts/-1.2pcts，其中 3Q2 ...