澳华内镜：短期增长承压，期待招标逐季改善

证券研究报告 | 2024年10月31日 澳华内镜（688212.SH） 优于大市 短期增长承压，期待招标逐季改善 收入端稳健，利润端受股份支付费用冲回和政府补助影响较大。2024 年前 三季度公司实现营收 5.01 亿元（+16.79%），归母净利润 0.37 亿元 （-17.45%），扣非归母净利润 0.15 亿元（-60.25%）。24Q3 单季营收 1.47 亿元（+5.39%），归母净利润 0.32 亿元（+345.17%），扣非归母 净利润 0.16 亿元（+309.81%）。单三季度收入环比下滑 20%，主要系受 市场招投标环境影响，利润端增幅较大，主要系公司预计 2024 年无法 达成股权激励目标，本季度冲回已计提股份支付费用，同时收到大额政 府补助所致。 毛利率略有下滑，费用率下降明显。24Q3 毛利率 63.95%，表观毛利率下 降 10.38pp，主要系会计准则变更，保证类质保费用从销售费用调整至 营业成本所致，调整后 23Q3 毛利率对应为 65.70%，毛利率下滑 1.75pp， 预计系产品销售结构变化所致。销售费用率 25.09%（-5.48pp），管理 费用率 10.95%（-2 ...