旭升集团：2024年三季报点评：3Q24业绩承压，客户多元化+产能加速扩张

2024 年 10 月 31 日 公司研究 3Q24 业绩承压，客户多元化+产能加速扩张 3Q24 业绩不及预期：前三季度公司营收同比-8.4%至 32.7 亿元（占我们原先全 年预测的 71%），归母净利润同比-42.8%至 3.23 亿元（占我们原先全年预测的 59%）；其中，3Q24 营收同比-7.4%/环比+11.4%至 11.3 亿元，归母净利润同 比-66.0%/环比-45.9%至 0.58 亿元。3Q24 业绩不及预期主要由于毛利率承压、 以及可转债利息支出增加（3Q24 财务费用环比增加超 2,000 万元）。 3Q24 毛利率持续承压，2025E 盈利能力有望逐步修复：前三季度公司毛利率同 比-3.9pcts 至 21.2%，销售/管理/研发三费费用率同比+2.3pcts 至 9.2%；3Q24 毛利率同比-7.1pcts/环比-3.4pcts 至 18.2%，销售/管理/研发三费费用率同比 +1.0pcts/环比-1.3pcts 至 8.5%。我们判断，1）3Q24 公司毛利率同环比下滑主 要由于终端客户年降压力传导、上游原材料价格波动、以及模具收入占比下降； 2）3Q24销售/管理/研发 ...