领益智造：季度营收创新高，利润拐点已现

核心观点 ⚫ 季度营收创新高，利润拐点已现。公司前三季度取得营收 315 亿元，同比增长 28%，归母净利润 14.1 亿元，同比下滑 25%。其中 Q3 单季度取得营收 124 亿元， 同比增长 32%，环比增长 33%，季度营收创历史新高；单季度归母净利润同比增长 15%至 7.1 亿元，环比大幅改善；扣非归母净利润 6.1 亿元，同比微增，环比同样大 幅改善。营收端北美大客户备货旺季及新业务的带动下持续显著增长。利润端，在 汇率波动财务费用上升（Q3 单季度财务费用 2.1 亿元，同比增长 74%）、资产减值 计提同比上升等情况下，公司三季度利润仍呈现明显改善，利润拐点已至。毛利率 也伴随北美大客户进入新品周期量价向好而改善，Q3 毛利率 17.2%，环比提升 2.2pct。 ⚫ 全面布局消费电子散热功能件，受益 AI 终端散热升级趋势。随着 AI 的持续渗透， 各类 AI 终端功能日益复杂、性能和集成度不断提高，发热量也随之增加。在高端智 能手机中，以石墨膜等散热材料和 VC 均热板为主的散热设计系统逐渐成为主流趋 势。公司为客户提供包括石墨散热片、VC 均热板、中板、中框等多种复合结构散热 产品组合 ...