格力电器：业绩以稳步增长度过行业底部，Q4迎以旧换新拉动

公司报告 | 季报点评 业绩以稳步增长度过行业底部，Q4 迎以旧换新拉动 事件：公司 2024 年前三季度实现营业收入 1474.16 亿元，同比-5.39%，归 母净利润 219.61 亿元，同比+9.3%；其中 2024Q3 实现营业收入 471.3 亿元， 同比-15.87%，归母净利润 78.25 亿元，同比+5.47%。 收入下降主要来自业务结构调整，3Q 空调出货亦有需求压力但以旧换新 或将带动四季度出货 分业务看，公司 24 年前三季度主营业务收入为 1322 亿元同比增长 2.9%， 其他业务收入为 145.2 亿元同比下降 45.3%（连续三年收缩）。其中 24Q3 核心主营收入同比-10%，收入占比第二大的其他业务收入同比-48%。我们 认为主要由于二季度较差的零售，可能使得经销商在开盘补库上较为谨慎； 与去年同期大旺季相比，本年开盘后经销商补库意愿较弱，可能使公司在 Q3 实际出货水平较弱。随着 Q4 以旧换新在全国范围落地，公司出货和终 端销售呈现环比改善。根据奥维数据显示，24W40-42（9/30-10/20）格力 空调线上/下销额同比+129%/+175%，后续随着双十一大促的平 ...