中航西飞：大中型飞机制造龙头，有望受益于军民双景气

2024 年 10 月 31 日 中航西飞（000768.SZ） 买入（首次评级） 公司深度研究 证券研究报告 大中型飞机制造龙头，有望受益于军 民双景气 公司简介： 中航西飞是我国唯一的大中型军民用飞机研制生产基地，产品包 括军用飞机、飞机零部件和航空服务。深耕航空制造业 60 余年， 公司历经多次重大资产重组，业务从零部件加工逐步过渡到整机 研发制造，受益于战略空军建设，2016-2023 年公司业绩稳步增长： 营收自 261 亿增至 403 亿，CAGR 为 6.4%;归母净利润自 4.13 亿增 至 8.61 亿，CAGR 为 11.1%。 投资逻辑： 军用大中型飞机唯一平台，长期资本开支投入有望进入收获期： 1）大中型飞机是建设战略空军的关键：以美国军机配置为参考， 其运输机 C-5、C-17、C-130 分别生产列装 131、275、2699 架，美 军计划至少采购 100 架 B-21 战略轰炸机，以取代 B-52 和 B-1。 2）公司运输机、轰炸机产品有望进入放量列装阶段，公司业绩增 长有望驶入快车道：随着运-20 放量列装，新中运、轰-20 研发推 进，公司前期投入的资本开支有望逐步进入收 ...