三七互娱：经营稳健，业绩符合预期

来源：公司年报、国金证券研究所 买入(维持评级) 业绩简评 10 月 30 日，公司发布 23 年三季报，Q3 收入 41.07 亿元，同 比-4.09%，归母净利润 6.33 亿元，同比-34.51%，扣非归母 净利润 6.02 亿元，同比-37.41%。 经营分析 收入：整体表现稳健。Q3 收入同比-4.09%，环比-8.35%，小 幅下滑，预计主要系《叫我大掌柜》《云上城之歌》等部分老 产品受生命周期影响，流水有所下滑，但当期推出的《时光 杂货店》等新游贡献增量，弥补部分老产品的下滑，其中《寻 道大千》《无名之辈》《灵魂序章》等小游戏仍表现良好。 盈利：Q3 净利率环比稳健，营销推广费用增加致使其同比下 滑。Q3 归母净利润、扣非净利润分别环比-2.41%、-8.56%， 小幅下滑，而归母净利率、扣非净利率分别为 15.41%、14.66%， 分别环比+0.94、-0.04pct，环比变化不大，分别同比-7.15、 -7.81pct，同比降幅较大主要系销售费率的提升，同比 +8.45pct，因为 Q3 推出的《时光杂货店》《三国群英传：鸿 鹄霸业》等多款新产品处于推广初期，对应的销售费用增长 率会高于营 ...