水井坊：2024年三季报点评：经营平稳，稳中求进

证 券 研 究 报 告 Q3水井坊（600779）2024 年三季报点评 强推（维持） 经营平稳，稳中求进 目标价：52 元 当前价：41.62 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 37.9 亿元，同增 5.6%，归母净利 润 11.3 亿元，同增 10.0%；其中单 Q3 实现营收 20.7 亿元，同增 0.4%，归母 净利润 8.8 亿元，同增 7.7%，销售回款 23.1 亿元，同降 0.8%，经营现金流量 净额 10.7 亿元，同降 20.5%，合同负债 10.6 亿元，环比 Q2 末减少 0.2 亿元。 评论： ❖ Q3 报表平稳微增符合预期，核心大单品臻酿八号基本盘稳健。公司 Q3 收入/ 利润分别同增 0.4%/7.7%，整体平稳符合预期。分产品看，高档酒表现稳健， 单 Q3 营收同降 2.0%，判断系大单品臻酿八号宴席占比较高、相比竞品表现较 优，井台推出新版本和复古版，但市场定位不够清晰动销一般，典藏亦处培育 期。中档酒表现超预期，单 Q3 营收大幅增长 87.2%，判断系 Q2 投放减少（单 Q2 同降 43.6%）及去年同期低基数所致，天号陈及系列酒受益百元价 ...