华熙生物：医疗终端业务增长较好，坚持研发和创新的长期战略

证券研究报告 | 2024年11月01日 华熙生物（688363.SH） 优于大市 医疗终端业务增长较好，坚持研发和创新的长期战略 内外部因素共同影响，公司 Q3 业绩承压。公司 2024 年前三季度实现营收 38.75 亿元，同比-8.21%，归母净利润 3.62 亿元，同比-29.62%，扣非净利 润同比-24.58%。单三季度看，公司收入 10.64 亿元，同比-7.14%，归母净 利润 0.2 亿元，同比-77.44%，扣非净利润同比-85.37%。短期业绩在公司护 肤品业务转型调整以及内部管理变革、产品线梳理阶段有所承压，但随着公 司医美新品加速推广以及护肤品业务调整后触底，未来业绩有望逐步回暖。 医疗终端业务表现较好，持续推进医美产品矩阵建设。分业务看，公司前三 季度原料业务依旧增长稳健。医疗终端业务前三季度增长 45%左右，其中医 美业务增速领先，受益医美产品矩阵完善及医美机构覆盖率提升。功能性护 肤品业务收入预计下降，主要受产品线梳理调整等因素影响，短期增长承压。 高毛利医美产品占比提升带动毛利率增长，现金流状况良好。公司第三季度 毛利率 72.38%，同比+1.25pct，受益高毛利的医美类 ...