立高食品：中国冷冻烘焙行业龙头，奶油业务持续发力

立高食品（300973.SZ） 优于大市 中国冷冻烘焙行业龙头，奶油业务持续发力 2023 年公司实现营收 34.99 亿元，同比增长 20.2%，归母净利润 0.73 亿元， 同比减少 49.2%，扣非归母净利润 0.24 亿元，同比减少 14.95%。2024 第三 季度实现营业总收入 9.36 亿元，同比减少 1.11%；实现归母净利润 0.68 亿 元，同比增长 35.07%；实现扣非归母净利润 0.67 亿元，同比增长 57.43%。 烘焙食品增长较为乏力，奶油产品表现稳健。2024 前三季度冷冻烘焙食品/ 原料收入占比约 58%/42%，同比-7%/+30%，烘焙食品下滑主因商超渠道影响， 原料产品继续受益奶油稳健增长。分渠道看，流通/商超/餐饮、茶饮及新零 售渠道收入占比约 55%/27%/18%，同比+11%/-10%/+20%，商超渠道主因核心 客户部分产品上架时间差影响，奶油产品贡献主要增量，2024 上半年稀奶油 实现销售收入超 2 亿元。 毛利率小幅波动，费投保持谨慎。2024 第三季度毛利率 31.3%，同比/环比 -0.6/-1.3pct，主要源于植物类油脂、进口乳制品原料价格上涨 ...