公牛集团：营收逆势增长，盈利高位波动

公司报告 | 季报点评 营收逆势增长，盈利高位波动 事件：24Q1-Q3 公司实现营业收入 126.0 亿元，同比+8.58%；归母净利 润 32.6 亿元，同比+16.00%；扣非归母净利润 28.4 亿元，同比+8.26%。 其中，24Q3 实现营业收入 42.2 亿元，同比+5.04%；归母净利润 10.2 亿元，同比+3.36%；扣非归母净利润 9.4 亿元，同比-2.21%。 点评： 经营韧性凸显，新业务亮眼。受新房竣工低迷影响，国内家居整装需 求整体疲软，公司依然显示出龙头公司较强的经营韧性，Q3 营收实现 5%左右增长，分业务拆分，结合 H1 各业务增势，我们预计公司基本盘 业务电连接、智能电工业务有望延续稳健增长，体量相对较小的新能源 业务有望延续翻倍以上的增长趋势。 盈利水平延续高位，投入长期多品类多市场发展。24Q3 公司毛利率同 比-1.2pct 至 43.5%，预计主要为原材料价格波动。费用端销售费用高企 短期对盈利形成挤压，公司 24Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.2%/4.3%/3.6%/-0.6%，同比+2.7/-0.1/-0.1/+0.1pct，市场推广投入力度 ...