上声电子：2024年三季报点评：3Q业绩超预期，毛利率显著向上

证 券 研 究 报 告 上声电子（688533）2024 年三季报点评 推荐（维持） 3Q 业绩超预期，毛利率显著向上 目标价：42.3 元 当前价：34.35 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，营收 19.9 亿元、同比+25%，归母净利 1.90 亿元、 同比+77%，扣非归母净利 1.48 亿元、同比+38%。 评论： 大客户增长，新客户放量显著，营收创新高。3Q24 公司实现营收 7.6 亿元、 同环比+20%/+18%，3Q 单季 N 客户同环比+13%/+8%，H 客户核心车型同环 比+2.9 倍/+21%，L 客户的 X 平台车型同环比均+40%左右，部分新客户也在 从 0 开始配套贡献增量，大客户同环比的增速均非常可观，因而营收表现也很 好。 归母净利历史新高，政府补助正向减值负向基本对冲，实际经营净利率超过 10%。3Q24 公司实现归母净利 0.78 亿元、同环比+1.2 倍/+47%，净利率 10.1%、 同环比+4.5PP/+2.1PP，扣非归母净利 0.59 亿元、同环比+71%/+26%，具体地： 1) 毛利率：28.8%、同环比+4.0PP/+3.9PP，为上市以来最高， ...