洋河股份：第三季度加速调整，收入及净利润降幅环比扩大

证券研究报告 | 2024年11月01日 洋河股份（002304.SZ） 中性 第三季度加速调整，收入及净利润降幅环比扩大 2024 年第三季度公司收入同比-45%，归母净利润同比-73%。2024 年前三季度 公司实现营业总收入 275.2 亿元，同比-9.1%；实现归母净利润 85.8 亿元， 同比-15.9%；其中第三季度实现营业总收入 46.4 亿元，同比-44.8%；实现 归母净利润 6.31 亿元，同比-73.0%。第三季度公司加速释放渠道风险，收 入、净利润降幅环比 2024Q2 进一步扩大。 第三季度集中释放渠道风险，表内营收降幅较大。第三季度白酒行业需求进一 步走弱，省内市场竞争加剧，公司顺势降低经销商回款要求，同步减少出货 以缓解渠道库存压力，表内营收大幅下滑。单 Q3 看，中秋国庆动销期间公 司加大 M6+/水晶梦宴席政策、买赠力度，以价换量，稳固省内份额，实际 动销或好于表观；省内市场天之蓝、海之蓝预计同比降幅更大，主因产品处 于生命周期后段、同时大众价位竞争加剧导致动销偏慢。省外市场海之蓝消 费基础较好，预计表现好于省内。 货折力度加大、费用支出刚性，单三季度净利率降幅较大。2024 ...