东阿阿胶：2024年三季报点评：季度业绩再超预期，合同负债高位运行

证 券 研 究 报 告 东阿阿胶（000423）2024 年三季报点评 推荐（维持） 季度业绩再超预期，合同负债高位运行 目标价：70.4 元 当前价：58.86 元 事项： 公司公告 13Q24 实现营业收入 43.3 亿元（+26% yoy），归母净利润 11.5 亿元 （+47% yoy），扣非净利润 10.7 亿元（+52% yoy）；3Q24 收入 15.8 亿元（+25% yoy），归母净利润 4.1 亿元（+64% yoy），扣非净利润 3.7 亿元（+75% yoy）。 评论： 阿胶系列：块平稳增长，浆与糕快速放量，粉贡献增量。我们预计 13Q24 核 心产品表现如下：1）阿胶块：预计 13Q24 阿胶块收入实现双位数增长，近 两年公司通过炼行计划、春雷行动等持续加强终端价格维护、提升品牌影响力， 阿胶块实现良性恢复。我们预计 4Q24 公司有望聚焦阿胶块动销，全年收入端 维持较快增长；2）阿胶浆：受益于医保解限及营销发力，我们预计 13Q24 阿 胶浆收入增速 4050%，全年有望维持高速增长、202526 年有望保持快速增 长；3）阿胶糕 13Q24 预计 1520%增长， ...