证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 东阿阿胶（000423） 2025 年报点评：核心产品稳健增长，持续高 分红彰显信心 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,157 | 6,700 | 7,525 | 8,559 | 9,467 | | 同比（%） | 30.57 | 8.83 | 12.31 | 13.74 | 10.60 | | 归母净利润（百万元） | 1,557 | 1,739 | 2,054 | 2,392 | 2,638 | | 同比（%） | 35.30 | 11.66 | 18.16 | 16.45 | 10.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.42 | 2.70 | 3.19 | 3.72 | 4.10 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.33 | 20.89 | 17.68 | 15.18 | 13.77 | [Table_Tag] [Table_Summ ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 东阿阿胶（000423） 2025 年报点评：核心产品稳健增长，持续高 分红彰显信心 买入（维持） -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 2025/3/24 2025/7/23 2025/11/21 2026/3/22 东阿阿胶 沪深300 市场数据 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,157 | 6,700 | 7,525 | 8,559 | 9,467 | | 同比（%） | 30.57 | 8.83 | 12.31 | 13.74 | 10.60 | | 归母净利润（百万元） | 1,557 | 1,739 | 2,054 | 2,392 | 2,638 | | 同比（%） | 35.30 | 11.66 | 18.16 | 16.45 | 10.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.42 | 2.70 | ...

2025 年，公司实现营业收入 67.00 亿元，同比增长 13.17%（公司于 2025 年 7 月收购同一控制下企业东阿阿胶国际 100%股权，合并报表 追溯调整 2024 年数据后同比增长 8.83%）；归母净利润 17.39 亿元， 同比增长 11.67%（追溯调整后为 11.66%）；扣非归母净利润 16.38 亿 元，同比增长 13.62%。从"一利五率"指标来看，2025 年公司实现 利润总额 20.6 亿元，同比稳健增长 10.98%；净资产收益率 16.7%， 提升 2.1ppt;营业现金比率 34.2%，处于行业领先水平；资产负债率 22.6%，结构稳健；研发投入强度 5.0%，增长 1.5ppt，呈现全面良性 发展态势。 证券研究报告 阿胶及系列产品稳健增长，其他药品及保健品实现高增。 2026 年 03 月 24 日 东阿阿胶(000423.SZ) 分业务来看，2025 年公司阿胶及系列产品实现营业收入 61.98 亿元， 同比增长 11.80%；其他药品及保健品实现营业收入 3.86 亿元，同比 增长 63.65%；毛驴养殖及驴肉产品销售实现营业收入 0.58 亿元，同 比下滑 15 ...

根据《公司法》《公司章程》等有关规定，李庆川先生的辞职报告自送达公 司董事会时生效，其不存在应履行而未履行的承诺事项，该项辞职不会影响公司 相关工作的正常进行。 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2026-16 东阿阿胶股份有限公司 关于高级管理人员离任的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到李庆川先生提 交的书面辞职报告，由于工作变动原因，李庆川先生申请辞去公司副总裁职务。 辞职后，李庆川先生将担任公司党委副书记职务。 截至本公告日，李庆川先生持有公司 20,639 股限制性股票，原定任期届满 之日为 2027 年 8 月 6 日。辞职后，李庆川先生将继续遵守《上市公司董事和高 级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 18 号——股东及董事、高级管理人员减持股份》等相关法律法规中 有关离任高级管理人员减持股份的相关规定。 公司董事会对李庆川先生在担任公司副总裁期间为公司发展做出的贡献表 示衷心感谢！ 特此公告。 东阿阿胶股份有 ...

业绩稳健增长，第二曲线发力 [ T able_StockInfo] 2026 年 03 月 20 日 证券研究报告•2025 年年报点评 当前价：56.02 元 东阿阿胶（000423）医药生物 目标价：——元（6 个月） 截至 2025 年年底，公司存货余额为 8.36 亿元，较 2024 年年末-9.79%，存货 周转天数 178.39 天，同比-35.3 天；应收账款及票据合计 1.85 亿元，同比 -44.72%，应收账款周转天数5.68 天，同比+1.36 天。 | 指标/年度 [Table_MainProfit] | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 6700.47 | 7696.17 | 8794.23 | 9827.71 | | 增长率 | 13.17% | 14.86% | 14.27% | 11.75% | | 归属母公司净利润（百万元） | 1738.74 | 2195.16 | 2575.01 | 2957.05 | | 增长率 | 11.67% | 26.25% ...

医药生物/中药Ⅱ 东阿阿胶（000423.SZ） 2025 年经营质效提升，持续高分红提振股东信心 2026 年 03 月 23 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/20 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 56.02 | | 一年最高最低(元) | 64.08/46.09 | | 总市值(亿元) | 360.76 | | 流通市值(亿元) | 360.12 | | 总股本(亿股) | 6.44 | | 流通股本(亿股) | 6.43 | | 近 3 个月换手率(%) | 67.05 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 东阿阿胶 沪深300 相关研究报告 《2025H1 经营业绩稳步提升，现金流 指标明显改善—公司信息更新报告》 -2025.8.22 《一季度业绩稳增，现金流短期承压 不改长期向好信心—公司信息更新报 告》-2025.4.30 余汝意（分析师） 巢舒然（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年公司阿胶及系列产 ...

医药生物/中药Ⅱ 东阿阿胶（000423.SZ） 2025 年经营质效提升，持续高分红提振股东信心 2026 年 03 月 23 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/20 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 56.02 | | 一年最高最低(元) | 64.08/46.09 | | 总市值(亿元) | 360.76 | | 流通市值(亿元) | 360.12 | | 总股本(亿股) | 6.44 | | 流通股本(亿股) | 6.43 | | 近 3 个月换手率(%) | 67.05 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 东阿阿胶 沪深300 相关研究报告 《2025H1 经营业绩稳步提升，现金流 指标明显改善—公司信息更新报告》 -2025.8.22 《一季度业绩稳增，现金流短期承压 不改长期向好信心—公司信息更新报 告》-2025.4.30 余汝意（分析师） 巢舒然（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 chaoshuran@kys ...

证券研究报告 东阿阿胶 (000423 CH) 十四五顺利收官，十五五蓄势待发 2026 年 3 月 22 日│中国内地 中药 公司公告 2025 年收入、归母净利、扣非归母 67.0、17.4、16.4 亿元（考虑 追溯调整+9%、+12%、+14% yoy），其中 4Q25 收入、归母净利、扣非归 母 19.3、4.6、4.8 亿元（考虑追溯调整+22%、+15%、+29% yoy），基本 符合我们预期。公司 2025 年中期分红与年度拟分红合计约 17.4 亿元，占 归母利润的 100%。我们看好公司在"四个重塑"下持续带动销售与利润双 提升，阿胶品类做深做大，鹿茸、苁蓉、健康消费品等蓄势待发，维持"增 持"评级。 阿胶系列 2025 年收入增长 12% 阿胶系列 2025 年收入同比增长 12%，毛利率同比增长 1.2pct 至 74.8%， 我们估算阿胶块收入同比增长 5~10%、阿胶浆收入同比增长~15%、阿胶糕 入同比持平、阿胶粉收入同比增长超 40%。随着消费复苏、医保支持、品 类扩充，我们预计阿胶系列 2026~2027 年收入维持双位数增长，其中阿胶 块保持个位数的平稳增长，阿胶浆与阿胶糕 ...

执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn Email：liuzq04@zts.com.cn | 上市公司数 | 504 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 67,613.55 | | 行业流通市值(亿元) | 61,920.43 | 医保基金运行平稳向好、NVIDIA GTC 勾勒 AI+蓝图；波动下关 注个股α与防御板块配置机会 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 03 月 22 日 1、《重视涨价逻辑演绎；"十五五" AI+机遇》2026-03-15 志物检测列项》2026-03-13 评级： 增持（维持） 分析师：祝嘉琦 联系人：刘照芊 基本状况 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 （元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 药明生物 33.82 0.82 0.81 0.96 1.17 1.47 41.16 41.69 35.31 28.90 23.06 买入 三生国健 70.03 0.48 1.14 ...

S1130525060003 gantanhuan gjzq.com.cn 投资逻辑 受国际石油价格持续上涨及海外能源成本较高的影响，各类化工产品普遍迎来明显涨价，其中溶剂类产品由于其较难 囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一，也直接带动医药中间体、原料药等下游行 业成本抬升。受到上游原材料成本提升影响，下游原料药产品或将迎来提价契机。从供给端看，由于原料药行业在 2020- 2022 年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。从需求端看，下游客户自 23 年 4 月去库存，目前客 户库存水平已长时间处于较低位置。原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较 好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。 药品：3 月 20 日，诺华宣布以 20 亿美元预付款及最高 10 亿美元里程碑付款，收购 Synnovation Therapeutics 旗下 泛突变选择性 PI3Kα抑制剂 SNV4818 及相关项目组合，强化 PI3Kα靶点差异化布局，聚焦突变选择性抑制剂在 HR+/HER2-乳腺癌领域的联用潜力，国内建议关注和黄医药 PI3K-ATTC ...