仙鹤股份：新增产能释放增量，盈利表现优异

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 01 年 月 日 仙鹤股份（603733.SH） 新增产能释放增量，盈利表现优异 公司发布三季报：2024Q1-3 收入实现 72.62 亿元（同比+16.9%），归母 净利润 8.17 亿元（同比+114.0%），扣非归母净利润 7.42 亿元（同比 +135.5%）；24Q3 收入实现 26.58 亿元（同比+8.7%），归母净利润 2.67 亿元（同比+32.5%），扣非归母净利润 2.43 亿元（同比+45.3%）。 产销景气，价格平稳，吨盈利小幅下降。受益于公司广西&湖北项目逐步 落地，技术研发&产品性能领先行业，且积极拓张海外业务（H1 顺利接入 全球领先烟草公司供应链），我们预计公司 Q3 产销维持景气（本部销量 环比提升 3 万吨+、夏王环比稳定）。公司产品定位高端，但终端疲软， 预计均价小幅下滑，叠加高价浆入库抬升成本，吨盈利预计环比回落。根 据我们测算，预计薄纸吨盈利近 900 元（环比下滑 100+元/吨），夏王吨 净利维持 1100 元/吨+（环比下滑约 200 元/吨），厚纸延续亏损。展望未 来，Q4 行业成本下降 ...