银轮股份：2024年三季报点评：Q3业绩稳健，坚持国际化、多元化道路

证 券 研 究 报 告 银轮股份（002126）2024 年三季报点评 强推（维持） Q3 业绩稳健，坚持国际化、多元化道路 目标价：24.24 元 当前价：18.55 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，单季度： 1）营收：30.5 亿元/同比+12%、环比-4%； 2）毛利率（调整后）：17.7%/同比-4.2PP、环比-3.2PP； 3）费用率（调整后）：9.6%/同比-4.1PP、环比-3.3PP； 4）归母净利：2.0 亿元/同比+27%、环比-5%； 5）扣非归母净利：1.9 亿元/同比+19%、环比微增。 评论： 业绩稳健，估计 Q3 商用车偏淡、乘用车尤其新能源表现较好。公司热管理业 务包含商用车及非道路、乘用车和民用工业等领域，其中商用车、乘用车业务 占比较高。根据中汽协数据，Q3 单季商用车批发销量 82 万辆/同比-15%、环 比-20%，狭义乘用车批发销量 664 万辆/同比-2%、环比+7%，其中新能源乘用 车批发销量 324 万辆/同比+34%、环比+19%。估计公司 Q3 商用车及非道路业 务收入偏弱、乘用车尤其新能源表现较好。 会计政策调整致比率波动，归母净利率表现依旧优 ...