上海家化24年三季报点评：Q3单季度亏损，组织架构理顺中，静待拐点

上海家化(600315) Q3 单季度亏损,组织架构理顺中,静待拐点 -上海家化 24 年三季报点评 投资要点 □ Q3 收入-21%,成本上升叠加销售投放增加致单季度亏损 7530万 1) 24Q1-Q3: 收入 44.8 亿元,同比减少 12%,归母净利 1.6 亿元,同比减少 59%，扣非归母 1.2 亿元，同比减少 60%; 2)单 Q3:收入 11.6 亿元,同比减少 21%,归母净利-0.75 亿元,去年 Q3 盈利 9313 万，Q2亏损 1820 万; 扣非归母-1.15 亿元,去年 Q3 扣非归母 3578 万。 Q3 收入减少 21%,国内业务下降 27%,其中因战略调整因素(线上、线下经销 商转自营、百货降低社会库存、SPA 闭店等举措）导致的收入下降约为 13%, 自身业务下降约14%;海外业务环比改善。 单 Q3 亏损一方面因公司主动战略调整,收入下降较多,而调整业务成本未同比 例下降,拉低整体毛利率;另一方面Q3为品牌建设而投入的销售费用较多。 口 盈利能力: 毛利率-3pp, 销售费用率大幅提升 7pp 致亏损 1 ) 24Q1-Q3: 毛利率 59.4%（同比-0.1pp )， ...