太平鸟：零售承压影响短期业绩，架构优化有望提升效率

证券研究报告 | 李报点评 2024 年 11月02 日 大平鸟（603877.SH） 零售承压影响短期业绩，架构优化有望提升效率 2024Q1Q3:收入周比-13%/归母净利润为 1.1 亿元,2024Q1Q3 公司收入为 45.4 亿元,同比-13%;业绩为1.1 亿元,同比-49%;扣非业绩为亏损 0.1 亿元,非经常损 益 1.1 亿元主要系政府补助。盈利质量方面：毛利率同比-1.4pct 至 54.9%，销售/管理 /财务费用率同比分别+2.7/+0.1/+0.2pct 至 40.5%/8.0%/1.0%; 综合以上, 净利率同 比-1.6pct 至 2.3%。 单三季度:故入周比-14%/零售承压致使利润端表现不住。2024Q3 公司收入为 14.0 亿元，同比-14%；业绩为-0.6 亿元，和非业绩为-0.7 亿元，同比亏损幅度加大。盈利 质量方面：毛利率同比基本持平至 52.1%,销售/管理/财务费用率同比分别 +3.5/+1.0/+0.3pct 至 41.8%/8.7%/1.2%（我们根据公司业务结构判断，销售费用率 上升主要系公司直营渠道存在较多刚性费用 ); 综合以上,净利率同比-2 ...