水羊股份24年三季报点评：战略调整，短期承压，未来聚焦高奢品牌

财务摘要 水羊股份(300740) 战略调整,短期承压,未来聚焦高奢品牌 -水羊股份 24 年三季报点评 投资要点 □ Q3 收入同比减少 31%，御泥坊渠道调整致单季度亏损 1144万 1) 24Q1-Q3: 收入 30.4 亿元,同比减少 10%,归母净利 0.94 亿元,同比减少 48%，扣非归母 1.1 亿元，同比减少 45%; 2）单 Q3: 收入 7.5亿元,同比减少 31%,归母净利亏损 1144万元,去年同期盈 利 3761 万, 扣非归母亏损 1164万元,去年同期扣非归母 4770万。 收入端下滑主要因御泥坊线下渠道收缩、大众线小品牌及部分盈利能力不佳的 代理品牌战略性收编;利润亏损主要因御泥坊清退线下人员,消化退货导致。 □ 盈利能力:毛利率+8pp,期间费用率上升较多 1) 24Q1-Q3: 毛利率 63.1%,同比+5pp,净利率 3.2%,同比-2pp, 销售/管理/研 发费用率分别为 49.5%/4.8%/1.9%，同比分别+6pp/+1pp/持平; 2)单Q3:毛利率68%(同比+8pp,环比+6pp),净利率-1.5%(同比-5pp,环比 -7pp),销售/管理/研发 费用率 ...