许继电气：业务结构优化提振盈利能力，特高压直流逐步释放业绩弹性

许继电气（000400.SZ） 优于大市 业务结构优化提振盈利能力，特高压直流逐步释放业绩弹性 扣非净利润同比增长 20%，优化业务结构带动收入小幅下降。前三季度公司 实现营收 95.86 亿元，同比-11.49%；归母净利润 8.95 亿元，同比+10.41%； 扣非净利润 8.64 亿元，同比+20.23%。前三季度公司销售毛利率 21.94%，同 比+3.22pct；净利率 10.67%，同比+2.17pct。前三季度收入下降系公司继续 主动控制总包业务规模引起。 三季度业绩同比稳健增长，毛利率创近年新高。三季度公司实现营收 27.50 亿元，同比-24.17%，环比-31.68%；归母净利润 2.67 亿元，同比+10.56%， 环比-31.70%。三季度公司毛利率 24.52%，同比+5.81pct，环比+1.78pct； 净利率 10.90%，同比+3.56pct，环比-0.51pct。受总包业务收入占比下降和 公司降本增效带动，三季度毛利率创近年新高。 25-27 年特高压直流迎投运高峰，公司业绩形成有力支撑。根据项目进度， 我们预计 2023 年-2025 全国将分别完成特高压直流项目开工和招 ...