宋城演艺：2024年三季报点评：24Q3高基数等因素拖累存量项目表现，培育项目表现亮眼

2024 年 11 月 3 日 公司研究 24Q3 高基数等因素拖累存量项目表现，培育项目表现亮眼 事件：公司发布 24 年三季报，前三季度实现营收/归母净利润分别为 20.13/10.08 亿元，分别同比+24.5%/+28.0%。24Q3 实现营收/归母净利润分别为 8.36/4.57 亿元，分别同比-4.7%/-5.5%。 培育项目表现出色，存量项目表现分化：24Q3，公司的培育项目表现出色，表 现在：1）西安项目双剧院并行，暑期共上演 586 场，暑期单日最高演出 15 场， 是西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺。2）佛山项目的散 客比例较高，收入规模持续增长。3）三峡项目开业后一个月上演 170 场，接待 游客近百万人次。存量项目受去年高基数、其他旅游目的地分流以及天气影响， 表现有所分化。24Q3，桂林项目营收规模与 23 年同期基本持平；杭州、丽江项 目营收同比有所下滑；三亚项目仍处于整改中，恢复尚需时间。 规模效应减弱致使毛利率承压，期间费用率同比增加：24Q3，公司毛利率为 75.6%，同比-2.1pcts。毛利率同比下降主要系营收规模负效应。24Q3，公司的 期间费用率为 ...