周大生：黄金饰品终端动销偏弱影响业绩表现，持续优化产品结构

周大生 (002867.SZ) 公司点评 证券研究报告 买入(维持评级) 黄金饰品终端动销偏弱影响业绩表现， 公司 10.30 公告 1-3Q24 营收/归母净利润 108.09/8.55 亿元、 同比-13.49%/-21.95%。单 Q3 营收/归母净利润 26.12/2.53 亿元、同比-40.91%/-28.7%；收入及利润增长承压主要系金 价高位波动增强黄金饰品消费观望情绪，下游客户补货热情 持续下降；持续加大产品研发和优化产品结构、Q3 毛利率同 比+9.7PCT，强化广告宣传及市场营销力度致 Q3 销售费用率 同比+6.31PCT，毛销差同比改善。 Q2 来黄金产品景气度走弱。1）社零：24 年逐季走弱，1Q24 同比+4.5%，以绝对量推算 2Q24/3Q24 同比-4%/-7.7%；2）价： Q1-Q3 上海黄金交易所 Au9999 收盘价均价同比 +16%/+23%/+24%；3）量：据中国黄金协会，Q1-Q3 黄金首饰 消费量同比-3%/-52%/-29%，金条及金币用金消费量同比 +26.77%/+72%/-9%，实物黄金消费热情 Q3 回落。 素金和镶嵌产品均有承压。1-3Q24 素 ...