五洲特纸：产能有序释放，静待盈利改善

公司报告 | 季报点评 产能有序释放，静待盈利改善 公司发布 2024 年三季度报告 24Q3 公司实现收入 20.3 亿元，同比+11.6%；归母净利润 0.9 亿元，同比 -20.5%；扣非归母净利润 0.9 亿元，同比-3.4%； 24Q1-3 公司实现收入 54.7 亿元，同比+17.2%；归母净利润 3.3 亿元，同比 +205.9%；扣非归母净利润 3.2 亿元，同比+239.3%。 伴随产能释放公司收入稳步提升，Q3 利润同比下滑主要系前期高价原料成 本逐步消耗。当前木浆价格已高位回落，且公司自给浆线投产持续强化成 本优势，我们预计 Q4 盈利有望改善。 产能有序释放，浆纸一体化推进 近年来公司处于产能释放通道，目前拥有衢州、江西、湖北三大造纸基地， 纸、浆合计总产能已超 239 万吨。在建的项目有：湖北基地的 25 万吨工业 包装纸产线、25 万吨格拉辛纸产线、7 万吨装饰原纸产线；江西基地的 15 万吨文化纸产线、4 万吨数码转印纸产线。我们预计伴随新建项目持续落 地，公司产销规模仍有进一步爬升空间。 浆方面，公司在江西基地投建的 30 万吨化机浆生产线已于 2024Q1 投入使 用，截至 ...