春立医疗：2024年三季报点评：关节续标和运动医学集采导致业绩承压

证 券 研 究 报 告 春立医疗（688236）2024 年三季报点评 推荐（维持） 关节续标和运动医学集采导致业绩承压 目标价：20 元 当前价：13.79 元 事项： ❖ 公司发布 24 年三季报，24Q1-3，营业收入 5.08 亿元（-35.84%），归母净利润 0.61 亿元（-66.14%），扣非净利润 0.44 亿元（-72.82%）。24Q3，营业收入 1.28 亿元（-49.03%），归母净利润-0.18 亿元，扣非净利润-0.22 亿元。 评论： ❖ Q3 业绩仍受到集采干扰。24Q3 公司收入同比下降 49.03%，主要是受到国家 高值耗材带量采购落地实施的影响，相关产品售价下降。国家组织的人工晶体 类及运动医学类耗材集中带量采购于 2023 年 11 月在天津开标，公司的运动 医学产品全线中标。2024 年 5 月，人工关节集中带量采购接续采购在天津开 标并公布中选结果，公司髋关节三个产品系统以及全膝关节系统全线中标，集 采结果公布后，公司产品售价下降对 24Q3 业绩造成影响。 ❖ 营收、毛利率下降和费用率提高导致 Q3 出现亏损。24Q3 公司毛利率为 62.70% （-4.26p ...