仙鹤股份：三季度业绩表现稳健，上游纸浆布局日益完备

三季度业绩表现稳健，上游纸浆布局日益 完备 核心观点 事件：公司公告 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 72.62 亿元，同比 增长 16.89%，实现归母净利润 8.17 亿元，同比增长 113.97%。三季度公司实现营收 26.58 亿元，同比、环比分别增长 8.68%、11.02%，同期实现归母净利润 2.67 亿元，同 比增长 32.49%、环比下降 5.34%。 ⚫ 三季度销量环比提升，原纸盈利处于历史中位水平。三季度公司实现营收 26.58 亿 元，环比增长 11%，创单季度收入新高，推测主要系前期广西、湖北新产线逐步贡 献增量。三季度公司实现归母净利润 2.67 亿元，环比小幅下降 5%，在成本高位、 需求走淡以及部分产品竞争加剧的背景下公司展现出了一定盈利韧性。拆分本部、 夏王来看，剔除对联营企业和合营企业的投资收益后，预计三季度公司本部吨净利 超 750 元/吨，环比小幅下滑，吨盈利仍处于历史中位水平；三季度对联营企业和合 营企业的投资收益（主要来源于夏王纸业）约 0.48 亿元，环比下降 15%。 ⚫ 用浆成本维持高位、纸价小幅松动，盈利水平环比有所回落。2024 ...