天合光能：2024年三季报点评：价格下行业绩阶段性承压，多业务协同共驱成长

证 券 研 究 报 告 天合光能（688599）2024 年三季报点评 推荐（维持） 价格下行业绩阶段性承压，多业务协同共驱 成长 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 公司实现营收 631.47 亿元，同比-22.16%； 归母净利润-8.47 亿元，同比-116.67%；毛利率 12.46%，同比-4.38pct；归母净 利率-1.34%，同比-7.60pct。其中 2024Q3 公司实现营收 201.79 亿元，同比36.41%，环比-18.34%；归母净利润-13.73 亿元，同比-189.31%，环比转亏；毛 利率 9.48%，同比-7.21pct，环比-3.64pct；归母净利率-6.80%，同比-11.65pct， 环比-6.84pct。 评论： ❖ 行业三季度组件盈利承压，公司经营性现金流持续流入。三季度组件价格继续 环比下降，行业由于产品销售价格下降，且公司美国市场出货减少，我们预计 公司三季度组件业务亏损，盈利环比转负。出货量方面，公司三季度组件出货 接近 16.5GW；分布式系统销售量约 1GW，分布式业务持续保持高盈利；支架 出货 2GW 左右；储能出货接近 85 ...