恩华药业：业绩稳健增长，看好精麻产品持续放量

华福证券 司 研 恩华药业（002262.SZ） 业绩稳健增长，看好精麻产品持续放量 投资要点： 事件：公司发布 2024 年三季报，2024 前三季度实现收入 41.5 亿元（同 比+13.4%），归母净利润 10.2 亿元（+15.2%），扣非净利润 10.3 亿元 （+16.4%），2024Q3 单季度实现收入 13.8 亿元（+10.1%），归母净利润 3.9 亿元（+14.7%），扣非净利润 4.0 亿元（+16.5%）。 麻醉类板块产品丰富，有望带动整体业绩高增长：公司麻醉类产品丰 富，核心产品包括羟考酮、瑞芬太尼、舒芬太尼和富马酸奥赛利定注射液 以及阿芬太尼等竞争格局较好，潜在空间较大的品种，由于这些品种尚处 于放量期，我们认为未来仍将保持较高增长带动公司整体业绩的稳定增长。 2024 年单 Q3 公司毛利率和净利率分别为 76.3%和 28.2%，同比分别增长 4.4%和 1.2%。费用率方面，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 30.5%（同比+5.1pct）、4.6%（同比+0.1pct）和-0.2%（同比+0.2pct）。 产品销售不及预期的风险、行业政策不及预期的风险、药品研发 ...