太阳纸业：2024年三季报点评：毛利率周期波动，产能持续稳步扩充

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 05 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：13.41 元 太阳纸业（002078）轻工制造 目标价：16.20 元（6 个月） 毛利率周期波动，产能持续稳步扩充 [Table_Summary 业绩摘要：2024] 前三季度公司实现营收 309.8 亿元，同比+6.1%；实现归母净 利润 24.6 亿元，同比+15.1%；实现扣非净利润 26 亿元，同比+24.3%。Q3 公 司实现营收 104.5 亿元，同比+6％；实现归母净利润 7 亿元，同比-20.8%；实 现扣非后归母净利润 7.7亿元，同比-10.7%。推测营收增长主要得益于公司产能 扩张后销量的持续增长，南宁基地年产 30 万吨生活用纸（一期）项目在今年三 季度陆续进入试产阶段。 Q3毛利率周期波动，受浆价纸价影响。24年前三季度公司整体毛利率为 16.4%， 同比+0.9pp，单 Q3 毛利率为 14%，同比-2.8pp。Q3 毛利率下滑推测主要系高 价木浆入库，原材料库存成本上涨，叠加行业需求偏弱、市场竞争加剧导致文化 纸价格下行。24年 Q3针叶浆吨 ...