新城控股：改弦易辙，运营发力

新城控股(601155) | --- | --- | |-------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月05日 | | 改弦易辙,运营发力 | | | 新城控股更新报告 | | 投资要点 □ 一句话逻辑:运营打底安全性强,手提开发期权弹性大。 □ 超预期逻辑 1) 宏观政策超预期落地 9 月 24 日央行行长明确实行包括调整存量房贷利率、首付比例降低和优化收储 资金等政策,在缓解供给侧资金压力方面给予支持。9月26日政治局会议再次 强调要促进房地产市场止跌回稳,对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质 量,加大"白名单"项目贷款投放力度,支持盘活存量闲置土地。要回应群众关 切,调整住房限购政策,降低存量房贷利率,抓紧完善土地、财税、金融等政 策,推动构建房地产发展新模式。我们认为,政策短期频率高、力度大,对地 产需求侧预期扭转起到重要作用。优质房企开发商,例如新城控股,有望受益 于政策发力带来的基本面修复以及压制估值的风险因素化解。 2）吾悦广场韧性凸显,运营收入 5年 CAGR 达 40% 裁至 2024年６月末，公司在全国 1 ...