寒武纪：国产算力核心，时代的主角

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 11 05 年 月 日 寒武纪-U（688256.SH） 国产算力核心，时代的主角 国产算力底座，推动人工智能赋能产业升级。寒武纪成立于 2016 年，专 注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力打造人工智能领域核心处 理器芯片。寒武纪提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统 一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。寒武纪产品广泛应 用于服务器厂商和产业公司，面向互联网、金融、交通、能源、电力和制 造等领域的复杂 AI 应用场景提供充裕算力，推动人工智能赋能产业升级。 国产算力发展正当时，优质算力厂商显著受益。自 2022 年 ChatGPT 持续 爆火出圈，全球科技龙头纷纷大幅增长算力投入，拉开本轮全球算力大增 长序幕。当前时点往后看，训练侧投资仍在扩张，对标 GPT3.5 及 GPT4， o1 的参数量或可达到 10 万亿级别；微软"星际之门"项目成本预计超千 亿美元。另外，近期发布的 OpenAI o1 说明"Scaling-law"在推理侧或同 样成立，即推理效果随着更多的强化学习和更多的思考时间而提高，推理 需求空 ...