天岳先进：3Q24毛利率环比提升8.66pct，8英寸衬底占据先发优势

证券研究报告 | 2024年11月06日 资料来源: Wind、国信证券经济研究所预测 天岳先进（688234. SH） 3Q24 毛利率环比提升 8.66pct, 8 英寸衬底占据先发优势 核心观点 三季度毛利塞环比增加 8.66pct。公司主要产品为碳化硅衬底,前三季度实 现营收 12.8 亿元（YoY+55.3%），扣非归母净利润 1.35 亿元（YoY+219%）, 毛利率 25.78%(YoY+11.01pct);其中 3024 单季度实现营收 3.69 亿元 (YoY-4.6%,QoQ-24.1%),受部分发出商品尚未确认影响环比回落,但发出 商品金额仍同比增加;扣非归母净利润0.39亿元(同比扭亏,QoQ-25.5%), 毛利率 32.63%(YoY+13.94pct,QoQ+8.66pct),产品结构持续优化。 导电衬底客户覆盖全球头部企业, 客户壁垒逐步形成。公司在缺货时导入 国际头部英飞凌、博世等公司,客户已覆盖超一半的全球前十功率半导体企 业;截至 1H24,公司与英飞凌、博世签署了新的长期合作协议。根据英飞凌 此前公告，公司向其提供 6 英寸导电型衬底和晶棒，预计占英飞凌需求的两 位数 ...