通威股份：2024年三季报点评：三季度环比明显减亏，一体化打开成长空间

证 券 研 究 报 告 通威股份（600438）2024 年三季报点评 推荐（维持） 三季度环比明显减亏，一体化打开成长空间 目标价：35.11 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 公司实现营收 682.72 亿元，同比-38.73%； 归母净利润-39.73 亿元，同比-124.37%；毛利率 7.76%，同比-21.57pct；归母 净利率-5.82%，同比-20.45pct。其中 2024Q3 公司实现营收 244.75 亿元，同比 -34.47%，环比+1.03%；归母净利润-8.44 亿元，同比-127.84%，环比大幅减亏； 毛利率 8.90%，同比-10.87pct，环比+3.47pct；归母净利率-3.45%，同比-11.56pct， 环比+6.22pct。 评论： ❖ 硅料规模及成本优势行业领先，先进产能释放有望进一步降低成本。2024 年 前三季度公司实现硅料出货约 35.94 万吨，同比增长 28.5%；其中三季度出货 约 13.05 万吨，同比+28.0%。三季度公司乐山、保山高纯晶硅基地处于丰水期 电价，同时上游工业硅价格下行，推动公司多晶硅产品成本下降， ...