口子窖：产品迭代期结构阶段性承压，Q3业绩略低于预期

公司报告 | 季报点评 产品迭代期结构阶段性承压，Q3 业绩略低于预期 事 件： 2024Q1-3 年公司收入/ 归母净 利润/扣 非归母 净利润 分别为 43.62/13.11/12.66 亿元（同比-1.89%/-2.81%/-4.89%）；2024Q3 公司收入/ 归母净利润 / 扣非归母净利润分别为 11.95/3.62/3.37 亿元（同比 -22.04%/-27.72%/-32.34%）。 Q3 白酒消费需求偏弱，公司收入端季度承压。2024Q3 公司白酒业务收入 11.72 亿元（同比-22.77%），其中：高档白酒/中档白酒/低档白酒营业收入 11.39/0.13/0.21 亿元（同比-22.70%/-55.30%/+26.54%）；其中，高档白酒占 比 97.13%，同比+0.09pcts。我们认为，Q3 公司收入下滑主要系白酒需求 整体相对疲软。 省内仍是公司基本盘，合肥市场兼系新品势能向上。渠道方面，2024Q3 批发代理/直销（含团购）销售收入 11.29/0.43 亿元（同比-23.80%/+19.70%）， 2024Q3 经销商数量同比净增加 88 家，季度末经销商共 1008 家 ...